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原料端表现强势 镍价仍有支撑

   日期:2021-07-19     来源:中国有色金属报    作者:中信建投    浏览:2    评论:0    

  6月初,镍价呈震荡运行的态势,虽然原料端支撑有所显现,但宏观情绪波动仍然较为剧烈,特别是在美联储释放偏鹰信号后,镍价迎来一轮下行行情。6月下旬,市场对于宏观利空逐渐消化,叠加印尼方面又传出可能禁止镍铁出口的消息,令镍价触底回升。不锈钢方面表现较为强势,除了原料端的支撑以外,市场持续的缺货也给不锈钢价格较好支撑,不锈钢在6月呈震荡上行的态势。


  美联储鹰派信号扰动市场 国内经济总体仍保持良好态势


  美联储议息会议释放鹰派信号一度给市场带来压力,不过随后美联储官员言论持续安抚市场,市场流动性仍然宽松。


  拜登基建法案取得进展,美国就业市场总体向好,但通胀压力仍然显著。


  欧央行仍持极度宽松立场,经济逐渐从底部反弹,PMI数据进一步走高。


  总的来说,全球经济形势进一步好转,通胀压力持续显现,欧洲方面货币持续宽松,而美联储货币政策转向的迹象,不过当前美联储官员表态总体保守,短期资产价格压力并不显著。


  中国6月官方制造业PMI 50.9,预期50.8,前值51。中国6月官方非制造业PMI 53.5,预期55.3,前值55.2。中国6月官方综合PMI 52.9,前值54.2。


  中国6月财新制造业PMI 51.3,前值52,预期51.8。


  中国物流与采购联合会发布的2021年6月份中国物流业景气指数为54.6%,较上月回落1.2%;中国仓储指数为53.2%,较上月回升1.9%。


  5月,国内经济保持良好的态势,就业、固定资产投资、消费等领域保持较快速度增长。


  国家能源局发布数据显示,5月份,我国经济持续稳定恢复,全社会用电量持续快速增长,达到6724亿千瓦时,同比增长12.5%,较2019年同期增长18.7%。


  中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%,比2019年同期增长13.6%,两年平均增长6.6%。1~5月规模以上工业增加值同比增长17.8%,两年平均增长7%。


  中国1~5月固定资产投资(不含农户)同比增长15.4%,比2019年1~5月增长8.5%,两年平均增长4.2%。其中,制造业投资同比增长20.4%,两年平均增速由1~4月下降转为增长0.6%;民间投资同比增长18.1%,两年平均增长3.7%。


  中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%,比2019年5月增长9.3%,两年平均增速为4.5%。其中,除汽车以外消费品零售额增长13.2%;扣除价格因素,5月社会消费品零售总额实际增长10.1%,两年平均增长3%。


  中国5月城镇调查失业率为5%,环比下降0.1%,同比下降0.9%。1~5月全国城镇新增就业574万人,完成全年目标的52.2%。


  镍供应持续短缺 价格表现坚挺


  世界金属统计局(WBMS)最近公布的报告显示,1~4月,全球镍市场供应短缺3.43万吨。4月,全球镍市场消费量为23.68万吨。1~4月,全球镍市场需求量为85.48万吨。4月,全球镍市场产量为22.23万吨,1~4月,产量为82.05万吨。


  目前,全球镍市供需平衡从过剩逐渐转向短缺,市场需求进一步恢复,但供应端短期并未有进一步的增长,不过,随着印尼方面湿法项目逐渐投产,供应增量仍然可期,有望缓解供应短缺的状况。


  6月以来,镍矿价格企稳回升,印尼镍矿内贸价格上调。矿价的支撑主要来源于需求端,虽然菲律宾方面供应节奏加快,但国内库存仍呈下行之势。Mysteel数据显示,截至7月2日,国内13个港口镍矿库存687.42万吨,较上周增加7.54万吨。


  海关数据显示,5月份,中国镍矿进口量为368.4万吨,环比增加47.56万吨,增幅14.83%;同比增加200.07万吨,增幅118.85%。其中,中国自菲律宾进口量为350.63万吨,环比增加62.13万吨,增幅21.53%;同比增加215.57万吨,增幅159.61%。


  镍铁方面,钢厂利润持续走高,采购积极性有所提高,对于镍铁报价的接受度也不断提升,近期,国内高镍铁报价已升至1230元/镍附近。在后续钢厂需求向好的背景下,镍铁价格仍有较好支撑。


  进口方面,5月份,中国镍铁进口量为30.10万吨,环比减少1.5万吨,降幅4.74%;同比增加6.42万吨,增幅27.11%。其中,自印尼进口量为26.24万吨,环比减少1.83万吨,降幅6.52%;同比增加7.07万吨,增幅36.89%。


  生产方面,据SMM数据,5月份,全国高镍生铁产量环比上涨5.32%至3.57万镍吨,分品位看,高镍铁5月份产量为2.94万镍吨,环比上涨10%。低镍铁5月份产量为0.63万镍吨,环比下降12.1%。


  电解镍供需总体向好,上期所与LME镍库存均持续走低。从生产端来看,据SMM数据,2021年5月全国电解镍产量约1.24万吨,环比降低4.53%,产量较4月减少590吨左右,开工率57%。


  不锈钢方面,市场反映缺货的状态延续,现货价格持续表现强势。近期,不锈钢呈现供需两旺的特征,库存仍在低位,不过与此同时,不锈钢生产利润持续走高,钢厂出货意愿增强,市场逐渐开始担忧后续钢厂到货增加给价格带来压力,后续钢厂出货大概率将增加。库存方面,Mysteel数据显示,截至7月2日,无锡不锈钢库存35.16万吨,较前一周减少2.05万吨,佛山不锈钢库存13.93万吨,较前一周减少0.51万吨。


  从持仓情况看,截至6月30日,LME镍总持仓为21.3万手,总持仓水平较上月减少1.01万手。国内方面,截至6月30日,上期所镍总持仓22.8万手,总持仓水平较上月底增加1.06万手。上期所不锈钢总持仓9.41万手,较上月减少3.20万手。


  行情展望与投资策略


  宏观面,美联储议息会议转鹰,市场对流动性收紧的担忧仍存;国内经济持续向好,但政策端对大宗商品价格有所打压。


  产业方面,原料端支撑仍存,镍矿需求向好,镍铁报价坚挺,印尼政策的不确定性亦给原料价格带来支撑;不锈钢供需两旺,当前货源仍然较为紧张,不过供应端仍有增加的预期,后续不锈钢价格或出现压力。


  总体来说,宏观利空因素有所显现,但已逐步消化;基本面支撑仍存,特别是原料端表现强势,后续镍价仍有支撑,而不锈钢方面或逐渐显现压力。(中信建投)


  转自:中国有色金属报

 
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